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价值或增长股票:哪个更好?

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2019-08-17 23:46:40 阅读 0

  成长股被视为股票,由于其未来潜力,有可能在整体市场上表现优异,而价值股被归类为目前交易价格低于其实际价值的股票,因此将提供更高的回报。哪个类别更好?这两个子行业的相对历史表现产生了一些令人惊讶的结果。
  增长股票与价值股票
  成长股与被认为被低估的股票的概念通常来自基本股票分析。分析师认为成长股有可能在一段时间内超越整体市场或其他特定子市场。成长股可以在小型,中型和大型股中找到只有分析师认为他们已经发挥了潜力,才能保持这种状态。成长型公司被认为在未来几年内有很大机会进行大幅扩张,要么是因为他们拥有预期销售良好的产品或系列产品,要么因为它们看起来比其竞争对手更好,因此预计会在他们的市场中获得优势。
  关键要点
  由于未来的潜力,成长股有可能在整个市场中表现出色。
  价值股目前的交易价格低于它们真正的价值,因此理论上可以提供更高的回报。
  增长或价值股票投资策略是否更好的问题必须在个人投资者的时间范围以及可承受的波动性和风险量的背景下进行评估。
  价值股通常较大,较为成熟的公司交易价格低于分析师认为股票价值的价格,具体取决于与之相比的财务比率或基准。例如,公司股票的账面价值可能是每股25美元,基于已发行股票的数量除以公司的资本总额。因此,如果目前每股交易价格为20美元,那么许多分析师会认为这是一个很好的价值游戏。
  由于许多原因,股票可能被低估。在某些情况下,公众的看法将推动价格下降,例如,如果公司的一个主要人物陷入个人丑闻或公司被抓到做一些不道德的事情。但如果公司的财务状况仍相对稳固,那么价值追求者通常会在这一点上跳槽,因为他们知道公众很快会忘记所发生的一切,价格会上升到应有的水平。价值股票通常会以折扣价格与市盈率,账面价值或现金流量比率进行交易。(另见:价值投资:简介。)
  当然,两种前景都不总是正确的,有些股票可以被归类为这两种类别的混合,它们被认为被低估了,但也有一些潜力超出这个范围。 因此,晨星公司将所有股票和股票基金分类为增长,价值或混合类别。
  哪个更好?
  在比较两个相应子行业的历史表现时,任何可以看到的结果都必须根据时间范围和波动量来评估,从而为实现它们而承受风险。价值股至少在理论上被认为具有较低的风险和波动性,因为它们通常存在于较大的,更成熟的公司中。即使他们没有回到分析师或投资者预测的目标价格,他们仍可能提供一些资本增长,而这些股票也经常支付股息。(了解更多关于:价值投资者手册。)
  另一方面,成长股很少支付股息,损失的机会可能更高,特别是如果该公司在其发展中遇到了真正的障碍。例如,如果在该产品中发现严重缺陷,一家高度吹捧的增长型公司如果能够解决一些主要问题的新产品,可能会看到其股价暴跌。如果这个问题不容易解决,投资者可能会遭受重创。然而,至少传统上看,成长股最常被视为具有最大回报的潜力。
  历史表现
  虽然上段表明增长型股票会在较长时期内出现最佳数据,但事实恰恰相反。研究分析师 John Dowdee在Seeking Alpha网站上发布了一份报告,他将股票分为六类,分别反映了小型,中型和大型股的增长和价值股票的风险和收益。该研究显示,从2000年7月至2013年,当进行研究时,价值股在风险调整的基础上跑赢成长股所有三个层次的资本化 - 即使它们明显比它们的增长同行更不稳定。但是,在较短的时间内情况并非如此。从2007年到2013年,成长股在每个上限类别中都获得了更高的回报。作者被迫最终得出结论,该研究没有真正回答一种类型的股票在风险调整的基础上是否真正优于另一种股票。他表示,每个场景中的获胜者都归结为他们被关押的时间段。
  (了解更多关于:稳定增长的股票赢得比赛。)
  然而,Craig Israelsen 于2015年在“财务规划”杂志上发表了一项不同的研究,显示了从1990年初到2014年底的25年间所有三种上限规模的增长和价值股票的表现。该图表的回报表明大盘股价格提供了平均年回报率超过大盘成长股的水平约四分之三。根据各自基准指数的表现,中小盘股的差异甚至更大,价值行业再次成为赢家。但该研究还表明,在此期间的每个滚动五年期间,大额增长和价值几乎在优异回报方面均分。在这些时期内,小盘价值大约四分之三的时间超过其增长点,但是当增长占优势时,两者之间的差异往往远大于价值赢得时的差异。然而,在滚动的10年期间,小盘股价格几乎90%的时间都超过了增长,而中型股价值也超过了其增长值。
  底线
  不幸的是,增长与价值争论的答案最终取决于投资者的风险承受能力,投资目标和时间范围以及当前的市场状况。还应该指出的是,在较短的时期内,任何一个子行业的表现在很大程度上取决于市场恰好处于的周期点。例如,价值型股在衰退期间往往表现更好,而增长在强劲的扩张期间,股票通常会跑赢大盘。因此,短期投资者或寻求市场时间的投资者应考虑这一因素。

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