当前位置:主页 > 投资知识 > > 价值投资的关键在哪里?为什么不在乎价格波动

价值投资的关键在哪里?为什么不在乎价格波动

价投培训
2019-04-29 16:55 阅读 116

  如果你宣称自己在做价值投资。

  如果最近股市的一点点波动让你很闹心,你试图抛售股票离场,这说明你根本就是——伪价值投资

  这说明,你很可能将趋势投资与价值投资混淆了。你根本没有理解价值投资在赚什么钱,到底通过怎样的方式在赚钱!

  为什么说价值投资根本不在乎市场的波动呢?

  原因有二:

  一、价值投资不依靠价格作决策(而趋势投资恰恰依靠价格作决策,很多人完全将二者混淆);

  二、在价值投资者的眼中,股票仅仅是与市场先生签订的一份理财协议而已

  以下请听我细细讲来:

  一、价值投资不依靠价格作决策

  股价=估值*业绩

  从市盈率角度看,此公式为:P=PE*E,即:股价=市盈率*每股收益;

  由公式可见,当股价为一定值时,PE=P/E,因此PE与E的图像是双曲线中的一条。就如图中所画。如股价为10元时,可以是10倍市盈率,1元每股收益;也可以是50倍市盈率,0.2元每股收益。

  现在股价如果要涨到20元,就需要曲线向右侧移动。显然,曲线的右侧代表的是股价上涨的区域,而曲线的左侧显然是股价下跌的区域,在曲线上就是股价不变的区域。

  由图可知,想要股价上涨,落到曲线右侧区域,无非以下组合

  1.PE不变 E变大

  2.PE变大 E不变

  3.PE变小 E变大+

  4.PE变大 E变大

  5.PE变大+ E变小

  想要股价上涨,赚钱,很简单。只要未来PE乘以E这个乘积增大就可以了。

  比如某股票质地极为优质,可以最大限度的保证未来每股收益E要比现在的E大;同时该股的市盈率PE,由于某些原因处于历史的最低点,出现了极为明显的低估。

  这样无论是E还是PE未来增大的概率都很高,因为P=PE*E,那么未来价格增大的概率就非常高。赚钱的概率就非常高了。

  可见价值投资是探讨决定价格的两个背后因素,从这两个因素出发来做出决策。

  而不是用价格这个结果来做决策。

  既然不靠价格来作决策,价值投资者自然不在乎价格的波动了~~

  ps:趋势投资、某些投机方法恰恰是用价格或者价格形成的指标来做决策,因为这类方法大行其道,深入人心,所以极易造成与价值投资的混淆,以为价值投资也是这样玩的,错了,错的很离谱。

  完全就是两个体系。

  上帝的归上帝,凯撒的归凯撒。

  你玩趋势的,就纯玩趋势,该止损止损,该持有持有。你玩价值的,低估建仓,高估离场。

  别混着玩。玩趋势的,该止损了,你说我试试价值,老子我不止损。那你就完全错了。因为你违反了系统。

  二、在价值投资者的眼中,股票仅仅是与市场先生签订的一份理财协议而已

  假设你深入研究了某只股票,发现该股未来三年每股收益增长率g可以达到年化20%,你对此非常有信心。同时,由于市场处于熊市,市盈率被打压到仅为10倍,而你研究了该股的历史,发现该股十年的平均市盈率是20倍,你认为市场一旦好转,回归20倍市盈率是很有希望的。

  你很清楚,只要未来每股收益E与市盈率PE的乘积增大就能赚钱,而不必去单纯的预测价格。你发现,未来g增速有多种可能,PE也有多种可能,所以你列出了下面这张表格:

  表格中列出了不同的PE与g的年化收益。我们发现,除了市盈率下降到5倍时可能亏钱之外,其余的情况都不会亏钱。若未来三年市盈率仍然为10倍,那么年化收益率刚好等于g。

  而如果PE能回归20倍,就太棒了,年化收益能达到51.19%和63.79%!即使g不及预期,增速为0,还可以达到年化25.99%,因为PE增大了,嘿嘿嘿。

  如果市盈率超预期呢?达到30倍呢?那就是73.07%、87.49%、44.22%,真正的高收益啊!

  看到这里,您还没有明白吗?

  上面这张表就是一份理财协议啊!

  什么意思?

  就是说,如果未来三年股票达到表格中的任何一组条件,你就得到相应的年化收益!!

  三年中,市场一定不会平静,或许大涨、或者暴跌!但这些都没关系,只要达到表格中的任何一组条件,你就得到相应的年化收益!

  在价值投资者买入股票的一刹那,其实是在与市场先生签订理财协议而已,而这个理财协议的特殊之处是有若干条件的,未来满足哪个条件,你就得相应的钱。

  价值投资是一个小众的群体。价值投资的门槛看似低,其实很高。

  价值投资的关键在哪里?

  首先来说,心态就是难以控制的。人类是一个情绪化的动物,而情绪是我们最基本的心理特征。当下跌给我们造成的痛苦,远远大于上涨给我们带来的快乐。我们就会趋利避害,抛出手中的筹码。市场永远是难以确定的。而我们人类对难以确定的事物始终抱有一种害怕。

  其次是选股,很难以确定一个企业真正的价值。我们每一个人在生活的过程中都会形成一种经验,而我们不可能熟悉每一个行业。所以我们很难去了解股票市场中每一个企业真正的价值,而是有时候企业的价值又在不停的变化之中。所以有时候巴菲特会说,要选那些傻瓜都能当领导的企业,比如贵州茅台,风险就在于品牌毁了,而人们不再喝白酒,那么这种可能性有多大呢?会持续多久呢?价值投资其实就是一种确定性的大小的问题。

  世界那么不确定,那么价值投资的关键点在哪里呢?价值投资其实是一个放四海而皆准的道理。无论是在东方还是西方,我们都要看到企业所蕴含的真正的价值。价值不是长出来的,涨出来的是风险。价值是弄懂一个行业,长期的持有,所以A股照样适应价值投资。只是价值可能会迟到。而他迟到多久我们并不知道。$中国人民保险集团(01339)$比如这支股票,我认为他低估了。但市场并没有给他重新定价。也不知道市场什么时候会重新定价。我在这个时候我们只能等待。而等待是痛苦的。等待是焦虑的。等待是着急的。你能平静而漫长的不确定的等待吗?价值投资要取得超额的收益,有时候就是逆人性的。人云亦云,那就买指数基金。复星国际(00656)是一个好的投资标的吗?是否的确提供?是否足够低估?市场是否在某一天会发现它的价值?一切只能交给未来来回答。我们没有时间穿梭机,也没有灭霸的手套,可以来一个随意的响指。他想只是告诉人们,难以达到目标。

  一、怎么选股?

  巴菲特和彼得林奇的两句名言:与伟大公司为伍,不买第二名的股票。

  看好一个行业,只买行业中最好的公司。投资一个企业,说白了就是把钱托付给他,让他拿着你的钱帮你赚钱。

  优秀公司根本不用高深的经济学,你去超市就很清楚。腾讯、阿里、茅台、万科、华为、格力、伊利。

  巴菲特的终身持有只能算第二课。

  首先,你必须解决的问题是戒掉贪婪和恐惧。买一家公司前,问自己一个问题,这家公司10年后,20年后还存在吗?那些经常换名字的公司,也许根本就不具备长期投资的价值。

  第二,这个公司还能增长吗?增长还有空间吗?如果能继续增长,显然趋势站到了你这边,大不了拿几年,就可以化解高价格。

  第三,去验证自己的判断,去市场上走一走,转一转,在电商里看看留言,就有很深刻的体会。

  熊市初期最好的办法就是离场,并没有什么传说中的防守的股票。

  好公司好找,超市里你能看见的产品都是好公司。那就只需要解决价格了。

  即使是黄金,你用钻石的价格的钱来买,也是会赔钱的。比如作者06年说招行值得持有一辈子,但2年就卖了,无他,2年涨了10倍,以20%的年化目标计算,13年的收益都套现了,只有卖,别无选择。

  另外,花旗银行,在金融危机中从55美元跌到1美元,敢于抄底的都发大财了。

  作者说,巴菲特的年化收益不止24%,因为持有大量现金。手握现金,你才是市场的主宰者,你满仓的时候,你就变成了待宰的羔羊。

  作者提到,做股票一定要知道自己吃几碗干饭,必须不熟不做。如果这家公司你看不懂,概念再好,涨的再多也不要碰。

  查理芒格说,40岁以前没有真正的价值投资者,要表达的就是这种积累。

预约学习导师添加微信号:l747995996免费领取格局大学两本书籍《趋势的力量》和《格局精神》
© 投资课程归格局大学所有
价值投资培训
赵正宝 创始人
经过个人丰富的的商业探索,在深刻洞察商业世界里投资理念、营销智慧、商战智慧的基础上创办的高端教育咨询机构。
天降大任于斯人也,必先苦其心志,劳其筋骨,饿其体肤,格局价值投资培训。免费赠送格局视频课程,2019年新版实战课程介绍:查看详情